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货币政策、资产负债表和资产价格:美国、欧元区、日本和中国的货币传导渠道
中国金融四十人论坛成员 黄海洲 [ 2012-05-02 ] 共有0条点评

摘要:本文尝试在一个崭新的三维度框架中揭示利率、信贷、财富和汇率四个货币传导渠道如何对经济产生作用,以及它们如何与政府部门、金融部门、企业部门和家庭部门的资产负债表相互作用。这三个维度是:是否处于金融危机中,是发达国家还是发展中国家,经济体是银行导向还是资本市场导向。通过中国、美国、欧元区和日本的例子,我们发现中央银行在危机中更有可能采取以资产价格为目标的政策;发展中国家或者是银行导向的国家在没有爆发危机时,更愿意以资产价格为目标来制定政策。当发达国家采取货币政策来应对衰退或者危机时,首先产生作用的是财富渠道,其次是利率和汇率渠道,最后才是信贷渠道。另外,中国通常更加依赖于信贷和汇率渠道。

报告全文:  货币政策、资产负债表和资产价格:美国、欧元区、日本和中国的货币传导渠道


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