中国金融四十人论坛工作论文系列

CF40 Working Paper Series
NO. CF40WP2017013（总第66期）

中国系统性金融风险的度量——基于实体经济的视角

何青 钱宗鑫 刘伟

2017年04月14日

　　提要：本文综合考虑机构个体风险、联动和传染效应、波动和不稳定性以及流动性与信用等风险因素，采用主成分分析分位数回归法（PCQR）构造出可以全面有效地反映实体经济运行情况的系统性金融风险指数，并对系统性风险影响实体经济的传导途径进行了探究。实证结果表面，该指数能准确、有效地预测未来宏观 经济冲击的分布情形。系统性金融风险，主要是通过信贷这一渠道传导至实体部门，进而对宏观经济产生负面影响。依据本文构建的指数，目前中国的系统性金融风险处于中高位，防范和化解系统性金融风险，保持信贷的稳健，是当前中国宏观经济调控的重要任务。

　　关键词：系统性金融风险，主成分分析分位数回归法，实体经济

（何青，CF40•青年论坛会员，中国人民大学财政金融学院教授、副系主任，国际货币研究所特约研究员；钱宗鑫，中国人民大学财政金融学院副教授、国际货币研究所研究员；刘伟，中国人民大学国际货币研究所研究员。）

报告全文： 中国系统性金融风险的度量——基于实体经济的视角

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