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高善文:现在讨论全球通货膨胀问题为时尚早
中国金融四十人论坛成员 高善文 [ 2009-06-06 ] 共有0条点评

  现在讨论石油价格上涨会否带来通货膨胀,离题太远,在1997、1998年tips曾达到近300点的水平,大家也不认为会出现高通胀,美国长期比较合理的通胀水平在2.6%附近,大家也都觉得可以接受,而现在tips只有1.8%的水平。此外,可以观察的一个关键因素是剔除美元汇率因素后的黄金价格,如果通胀预期非常不稳定,同时大家对美国长期国债的信用非常没有信心的话,黄金的表现不会是剔除美元汇率因素之后还这么弱,黄金表现这么弱,说明了对这一体系的信心还是比较高的。从这个意义上讲,全球经济包括金融体系正在恢复正常。这个正常是指雷曼之前的正常状态,尽管那个状态也不是太正常,但是雷破产把它变得非常不正常。经济体系的修复,库存的恢复,一些先行指数的回升都是在这个背景下产生的。所以,现在讨论全球通胀为时尚早,中国都是使用同比指标计算通胀,石油从30元涨到70元,如果计算同比指标的话,过段时间PPI就会起来,同时它会带动部分的石化产品起来,但这个没有意义,因为通胀是一个连续的物价的上涨,实际上就和猪肉价格出现很大的上涨和下跌一样,只是猪肉市场本身的一个shock,它会对CPI带来很强的一次性的冲击,但这个冲击对于货币政策指导的意义并不是很大,没有必要赋予它很强的意义。

——双周圆桌“全球经济衰退与风险展望”


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