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财政刺激计划“抓手”何在?
中国金融四十人论坛成员 高善文 文章来源:财经网 [ 2008-11-10 ] 共有0条点评

  【背景】国务院出台十项措施,强力拉动内需。
  全球金融危机日益演化为全球经济衰退,面对严峻局面,中国政府启动了刺激内需计划。一年前开始的宏观紧缩政策出现大逆转,货币政策由从紧转为适度宽松,财政政策从稳健转为积极。
  11月5日,国务院召开常务会议,研究部署进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长的措施。会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。主要包括,加快建设保障性安居工程;加快农村基础设施建设;加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设;加快医疗卫生、文化教育事业发展;加强生态环境建设;加快自主创新和结构调整;加快地震灾区灾后重建各项工作;提高城乡居民收入;全面实施增值税转型改革;加大金融对经济增长的支持力度。
  从国务院十项措施看,扩大投资仍是其主要手段,同时兼顾刺激国内消费。会议认为,初步匡算,实施上述工程建设,到2010年底需投资约4万亿元人民币。相当于2007年全社会固定资产投资的29.2%,约相当于每年拉动真实GDP增长2个百分点。
  如此大规模的财政刺激方案,效果如何?放在首位的安居工程对房地产市场会有何影响?

  安信证券首席经济学家高善文认为,虽然此次财政刺激方案的细节和实施仍有待观察,但政策表明,中央刺激经济的决心非常明确。他还认为,中央政策重心仍在保障性住房,商品房市场调整仍将继续。
  
  在国际金融危机恶化和国内经济下行风险增大的背景下,市场普遍预期,政府将出台积极的财政和货币政策,但难以确定其总体规模和主要倾向。高善文认为,从这次国务院会议的情况看,应当说,决策部门对经济面临的困难,有相当清醒的认识和评估,政策的针对性很强,刺激力度和规模比此前各界预估和建议的占GDP 总量2%-3%要更大。
  
  高善文指出,尽管政策细节还需进一步澄清,政策的实施和生效也需要时间,银行信贷规模是否能够有效放大也需要继续观察。但是,此次会议透露出来的中央刺激经济的决心,以及目前刺激政策的规模,应该可以逐步遏制经济快速下滑的势头,并推动中国经济在2009年下半年,回到9%左右的潜在增长水平附近。
  
  在房地产政策方面,高善文发现,中央政策的重心显然立足于增加保障性住房的建设力度。尽管中央看起来允许地方政府自行出台具体政策,干预和扶持商品房市场。但在中央决策层面,似乎仍然对房地产泡沫抱有一定程度的担心,并允许商品房市场自行调整。
  
  高善文认为,通过增加基础设施建设规模等财政刺激手段,政府可以弥补和吸收房地产市场冻结对总需求的短期冲击,并为房地产市场的自我调整,创造相对宽松的经济环境。以此为基础,他认为,中国商品房市场可能需要继续调整几个季度的时间。
  
  高善文总结说,尽管中国经济仍然面临着出口滑坡、地产市场冻结和消费下降等内外不利因素的冲击,但是,相应的宏观经济政策和应对措施已经基本调整到位。从中国经济的各种基本面因素看,经济应该能够承受短期的需求下降,并在刺激政策的作用下,逐步回到正常的增长轨道。
  
  对于资本市场,高善文认为,尽管仍然存在着相当多的内外不确定因素,在宽松货币政策推动银行信贷扩大,以及积极财政政策逐步扭转经济下行趋势的背景下,中国资本市场也可能逐步完成筑底过程。■

 


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